阿里成收購雅虎關鍵者私募基金頻繁約見馬云

作者：佚名   時間：2010-11-09   分享到：

11月9日消息，據投行圈人士透露，在過去數周數家PE私募基金正在密集約見馬云，這中間不乏一些大牌PE的身影。而會見的目的，無外乎關于雅虎美國。但消息源未透露，哪一家PE方案將受到阿里巴巴的青睞。

　　已經持續數月的美國雅虎和阿里巴巴之爭目前仍在發酵，但馬云至今沒有做出任何表態，這本身就很令人意外。根據馬云的公開行程來看，在雙方矛盾最激化之時，馬云要么奔波上海、北京，要么出現在一些并不是阿里巴巴主場的地方，例如深圳的創業板一周年慶典。

　　投資圈的消息顯示，馬云并沒有理由和美國雅虎進行溝通�！榜R云似乎并不在意雙方之間的爭議，某種程度上，他正在享受由這種爭議帶來的權益和發言權。”

　　資本市場此前傳聞，多家PE及戰略合作伙伴正考慮聯合收購雅虎。據報導，此戰略伙伴不外乎于AOL和新聞集團。

　　據消息人士稱，PE和戰略合作伙伴在積累與雅虎談判的籌碼，他們正在與此項收購的關鍵人物馬云和軟銀的孫正義接觸。這是因為雅虎擁有資產價值的一半以上是它在阿里巴巴集團40%和日本雅虎35%的股權，但因雅虎對這兩家公司的投資沒有控制權，導致雅虎處于被動。

　　種種信號都在顯示，PE似乎已認準了這是一樁大有可為的生意。這意味著在資本市場層面上近年來最大的一樁杠桿收購案例正在緊密布局中。

　　杠桿收購(Leveraged Buy-out，LBO)是指PE利用目標公司的資產與流動現金作為債務抵押來完成收購的策略，借貸利息及本金將通過被收購公司的未來現金流支付。交易過程中，收購方的現金開支降低到最小程度。換句話說，杠桿收購是PE拿手的一種用少數資金控制其他公司的方法。

　　在這個項目中讓PE頭痛的是，雅虎并不控制兩家亞洲公司，所以無法利用阿里巴巴或日本雅虎的現金流來募集債務。因此PE收購雅虎的一個前提是，必須先找到愿意收購阿里巴巴和日本雅虎股份的買方。這么做的原因是為了讓雅虎的市值減少，從而使PE所募集的資金足夠實施收購雅虎主營的廣告業務。

　　據消息人士稱，日本雅虎的問題還算容易解決，因為它已經是上市公司，有市場價格和一定的流動性，孫正義不買也有其他人愿意出市場公允價收購，再套現也不成問題。

　　阿里巴巴集團的股權就另當別論，它不是上市公司，沒有公開信息，這讓投資者無法對它作出可靠的估值。

　　消息人士稱，任何欲入股中國排名前列的互聯網公司的投資方必須是符合國家政策法規的。另外，如果投資方在沒有與管理層達到默契的情況下入股阿里巴巴，此投資將會被“套牢”，投了錢給別人玩。這很可能是PE頻繁約見馬云的目的。

　　綜合前面種種因素，于是一個有趣的機會出現了，“對PE來說，阿里巴巴突然成為他們極好的盟友。畢竟，馬云掌控了阿里巴巴的未來，他是唯一可能回購阿里巴巴股權減低PE現金負擔的關鍵者。而對阿里巴巴的好處在于，通過此舉，馬云不但可以順利的拿回股份，而且可以完成被很多人認為不可思議的反收購雅虎的壯舉�！�

　　資本市場上充滿了這樣的幻想：PE聯手阿里巴巴，共同籌資通過杠桿收購(LBO)雅虎。同時，PE將雅虎持有的阿里巴巴股份出售給馬云，考慮到馬云為收購雅虎所做的貢獻，這個價格自然可以坐下來慢慢商量。

　　分析人士指出，從各方角度來說，任何針對雅虎的收購邀約，對阿里巴巴而言都是“以靜制動”的機會。此時，考慮到馬云可能聯手PE收購雅虎的可能性，雅虎必須對阿里巴巴“有話好好說”，主動開出和解條件。

　　“從10月24日，雅虎并未立刻在阿里巴巴集團董事會增派一人就可以看出，雅虎在給自己留了一條后路�！蓖缎腥θ耸空f。